兴业原创

当前位置:首页 > 兴业原创

借助债务重组方式化解企业债务危机

作者:吴艳 发布时间:2019-12-23


近几年,全国经济普遍增长缓慢,市场运行低迷,加上资本市场投资的过度无序及盲目扩张导致市场产能过剩、资产变现困难等问题。我国多以制造业企业为主,生产经营多以产业链的模式存在,企业之间互为产行业的上、下游家,相互独立而又彼此依赖。一个链条上如有一家企业因经营不善、信贷融资困难、政策变化等因素导致企业陷入债务危机,都将会出现“牵一发而动全身”的效果,足以影响其他相关债权人企业的利益,由此便会形成所谓的“多角债”现象。企业出现债务危机,如不能及时有效的解决,将会出现滚雪球式的效应,严峻的会发生资金链断裂,这或将是“压死骆驼的最后一根稻草”,终将推动企业走向破产的道路。在此,本文将详细介绍如何运用债务重组化解企业债务危机,助力企业早日摆脱财务困境,促进市场经济健康有序的发展。

  一、什么是债务重组  


债务重组不是一个法学概念,也不是一个法律术语。新修订的会计准则对债务重组的定义是:在不改变交易对手方的情况下,经债权人和债务人协定或法院裁定,就清偿债务的时间、金额或方式等重新达成协议的交易。实现债务重组,一方面有利于减轻债务人的债务负担,减少债务人的损失,防止企业陷入财务危机,恢复造血能力和释放产能,加强企业的持续经营;另一方面有利于提高债权人债权的清收比率,加速资金周转,盘活不良资产,优化资产结构和提升资源配置效率。实施债务重组,是债务人与债权人之间的一场利益博弈,也将是一场实现互利共赢的局面。



图片来自网络  版权归原作者


  

二、常见的债务重组的方式 


常见的债务重组方式有:债转股、债务减免、以资抵债。债务重组可以选择其中的一种方式,也可以是多种方式的选择性组合。


(一)债转股


2016年,云维股份为解决公司负债问题,通过债权人大会及股东会议表决通过公司提出的重整计划方案。方案中,提到有关债转股的问题。具体为:以云维股份现有总股本数为基数,按照每10股转赠10股的比例实施公司的资本公积金进行转赠,然后由全体股东同比例无偿让渡该次转增股份的30%实施债转股,用于清偿债权人。这是一起普通的债转股案例。


根据《中华人民共和国公司》的规定,股东可以用货币出资,也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币评估并可以依法进行转让的非货币财产作价出资。因此,债权也可以用于对公司的出资。债转股,就是将债务人对债权人所负的债务转为债权人对公司享有的股权,对公司而言,即增加了公司的注册资本。近几年,债转股的方式运用比较普遍,有助解决长期困扰企业经营活动的债务问题。


值得强调的是,《关于市场化银行债权转股权的指导意见》(以下简称《指导意见》)的出台,使债转股业务发生了较大变化。前期进行债转股的企业主要为民(私)营企业,而后期实施债转股的企业将主要为从事钢铁、煤炭、重型机械等产能过剩行业中的大型国企。前期的民企债转股中没有第三方实施机构参与,企业直接与债权人对接,将债权转为股权。而《指导意见》出台后,鼓励第三方实施机构共同参与债转股程序。《指导意见》指出,允许符合条件的保险集团(控股)公司、保险公司、保险资产管理机构设立专门实施机构从事市场化债转股,允许保险业实施机构设立私募股权投资基金开展市场化债转股,鼓励私募股权投资基金开展市场化债转股业务,私募股权投资基金管理人可以独立开展或与其他机构联合开展市场化债转股项目。鼓励银行、信托公司、证券公司、基金管理公司等依法依规发行资产管理产品参与市场化债转股。鼓励暂未设立实施机构的商业银行利用现有机构开展市场化债转股,允许符合条件的商业银行单独或联合或与其他社会资本发起设立金融资产投资公司开展市场化债转股。


目前,债转股的主流模式主要是:入股还债、收债转股、股债结合。市场化债转股是一项创新性工作,需要不断探索和完善,没有现成的、固定的模式可选,需要各方主体根据实际情况进行创新性选择。只要规范化的运作债转股,加强道德风险的防范措施,能够实现助推企业降低杠杆率并加快改革和完善公司治理等的模式都可以采用。



图片来自网络  版权归原作者



(二)债务减免


佳兆业集团控股有限公司于1999年在香港成立,2009年在港交所上市,是国内大型房地产开发企业。自2014年11月底爆出其在深圳的房产被限制或锁定的消息以来,佳兆业集团陷入债务违约的风波中,在2015年1月初触发了汇丰银行贷款的违约事项,可能导致随后的债务的交叉违约,由此在2月开始展开了债务重组的进程。境内债务包括银行债务和非银行金融债务,总计479.7亿。境外债务是5笔高息票据和1笔可转换债券及境外贷款,合计约170亿元人民币。佳兆业计划方式是:境内债务不削减本金,利息予以减少,年期予以延长。境外债务也不削减本金,但票息率由原来的6.875%至12.875%大幅下降为2.7%至6.9%区间,票息降幅超过50%,还款年限也延长五年。由此可见,佳兆业通过削减利息和对债务进行展期实现境内、境外债务重整的目的。


债务减免是债务重组最简单、最直接的方式。债务减免,是指债权人在进行债务重组过程中为及时清收和减少债务风险而给予债务人一定的债务减免。如:减免原债务的全部或部分的本金、利息,修改利率,延长债务清偿期限,或多种方式的组合等。债务减免的该种方式有利于减轻债务人的债务负担,促使债务人尽快履行债务,保障债权人的债权实现利益。



(三)以资抵债


以资抵债也是债务重组的常见方式之一。以资抵债,顾名思义,就是债务人转让其资产给债权人以清偿债务的方式。如果债务企业无法以现金货币的方式清偿债务,则可以与债权人协商以非现金资产清偿债务。实践中,负债企业往往积累存有一定的资产,如果能将该部分资产剥离出来并用于偿债,则可以在实现清偿债务的同时实现经营结构和财务结构的调整。通常用于抵债的资产有:存货、固定资产、无形资产、投资性房地产、金融资产、长期股权投资等等。